Концепция инвестиционной стратегии компании

Автор статьи:

Султанов Искандер Анварович

Основатель Projectimo.ru

Свежие публикации автора:

Системный проект нормирования труда

Реализация проекта перевода учета на аутсорсинг

Ожидание сущностных изменений в инвестициях

Первичным результатом стратегического анализа и планирования коммерческих организаций, как правило, является концепция стратегического развития. Итоговым же результатом этой работы служит развернутый стратегический план. В «тело» обоих названных документов органично вкраплена инвестиционная стратегия – один из ключевых разделов стратегии бизнеса. Как профессионалам в проектном менеджменте нам важно четко понимать, какую роль она выполняет в процессах не только стратегического, но и тактического и операционного управления.

Понятие и место инвестиционной стратегии

Любой хозяйствующий субъект, а тем более коммерческая структура, должна пройти через формирование экономической системы как объекта определенных вложений, текущих издержек, и, наконец, как средства получения дохода и извлечения финансового результата. Являясь совокупностью взаимосвязанных элементов, экономическая бизнес-система может быть укрупненно рассмотрена в компонентной диспозиции с двух углов зрения. Первый подход является классическим для советской управленческой школы и предполагает взаимодействие производительных сил и производственных отношений, интенсивность и качество которых определяет ее социальную и финансовую успешность.

Второй подход связан с цикличностью раскрученного «маховика» хозяйственного оборота компании. Он состоит из существующих актов реализации, воспроизводства последовательности материально-технического обеспечения, восстановления трудового потенциала и, собственно, регулярной деятельности по созданию добавленной стоимости в форме продукта. Движение такого «маховика» называется операционным циклом или операционной деятельностью.

Ее системной надстройкой служит стратегический механизм экономической системы, без которого современный бизнес, находящийся в зоне успешности, не мыслим. Развитие данного аспекта тесно сопряжено с развитием самого бизнеса, проходящего соответствующие стадии своего жизненного цикла. Предположим, что компания находится на стадии «юности» или «зрелости». Тогда финансово-экономическая модель стратегического управления может быть представлена так, как это показано на схеме ниже.

Схема реализации стратегического управления компании
(нажмите для увеличения)

Стратегическое управление и его ключевую часть (планирование) можно рассматривать как технологически сложный «слоеный пирог» из локальных и пересекающихся системных стратегий общекорпоративного уровня, отраслевых и региональных направлений. Инвестиционная стратегия входит в состав функциональных стратегий финансового сектора. Механизм ее разработки следует рассматривать в первую очередь с позиции стратегического подхода к финансовому анализу и выработке решений. В принципе, все финансовые решения могут быть разбиты на пять основных видов по известной методике «SOFIA».

1. Стратегические решения (S).
2. Операционные (O).
3. Решения по финансированию (F).
4. Инвестиционные решения (I).
5. Аналитические (A).

Инвестиционные решения не могут приниматься самостоятельно от стратегических финансовых решений, которые связаны со стадией жизненного цикла компании и опираются на стратегический финансовый анализ по целому ряду комплексных методик. Среди современных методов такого анализа выделяются: оценка внутренней и рыночной стоимости бизнеса, модель устойчивого развития, матрицы финансовых стратегических моделей, модели Дюпона и т.д. Однако инвестиционные стратегии создаются не только как часть финансового стратегического плана. С концептуального уровня их определяет стратегия развития бизнеса, а стратегические инициативы диктуют формирование содержательной части инвестиций.

Под инвестиционной стратегией предприятия предлагается понимать системный комплекс целей инвестиционной деятельности компании долгосрочного характера, определяющий инвестиционные решения, исходя из сформулированной финансовой стратегии. Финансовая стратегия выполняет регулирующую функцию в отношении стратегии развития посредством разрешения инвестиционной стратегии в объемах, структуре и по формам. Стратегические инициативы позволяют создать инвестиционную стратегию более полной и конкретной.

Объекты стратегического инвестиционного управления

В предыдущем разделе мы увидели, что инвестиционная стратегия предприятия относится к разряду результирующих стратегий в рамках их финансового блока. Она выступает на переднем крае взаимодействия стратегического и тактического уровней управления. Свидетельством этого является то, что разграничить ее с инвестиционной политикой не так то и уж и просто. Этому вопросу мы в свое время посвящали материал в статье на тему, связанную с политикой компании в сфере инвестиций. Кроме того, механизм формирования проектного портфеля предприятия напрямую ориентирован на инвестиционную стратегию и служит реализации заявленных в ходе планирования стратегических инициатив.

Состав разделов раскрытия инвестиционной стратегии

Инвестиционная стратегия (ИС) в первую очередь определяет концептуальную среду инвестиционной деятельности компании. Ее основной состав показан форме шести функциональных направлений, показанных выше. Управление стратегическим выбором и преобразованиями в его планировочной инвестиционной составляющей включает в себя ряд процессуальных элементов.

1. Формирование целей ИС.
2. Разработка и корректировка инвестиционной политики.
3. Анализ и оптимизация структуры инвестиционных ресурсов.
4. Воспроизводство и развитие внутренней инвестиционной системы.
5. Долгосрочное планирование отношений с внешним инвестиционным окружением.

Разработка и реализация инвестиционной стратегии должны выполняться с учетом выделенных объектов управления соответствующего уровня. Традиционно выделяются следующие объекты стратегического управления:

• собственно компания как единый бизнес;
• стратегические бизнес-единицы (СБЕ), часто совпадающие с направлениями деятельности;
• центры инвестиционной активности, именуемые также стратегическими инвестиционными центрами.

СБЕ в рамках коммерческой организации обладают рядом признаков. Среди них выделяются:

• единый рынок сбыта продукции, услуг;
• однородность технологического и сырьевого базиса;
• единый центр финансовой ответственности по прибыли.

Центры инвестиционной активности – наиболее дискретные элементы инвестиционной системы. Ими могут выступать отдельные линейные подразделения СБЕ, участвующие в реализации основных и обеспечивающих процессов, а также и функциональные подразделения управления. С позиции финансового управления и бюджетной системы управления стратегические центры инвестиционной активности делятся на центры-инициаторы инвестиций и места возникновения инвестиционных затрат.

Виды стратегических инвестиционных целей

Виды инвестиционных стратегий компании определяются соотношением сформированных при планировании стратегических целей инвестиционной деятельности и выбранной общекорпоративной стратегией. ИС могут быть классифицированы с учетом периода их формирования, но в настоящей действительности, когда состояние экономики нельзя назвать устойчивым, приходится говорить о периоде скорее в 3 года, чем 5 лет, а то и того меньше. Среди качественных характеристик результативности стратегии инвестиционной направленности выделяются:

1. Системность и сбалансированность инвестиционных целей.
2. Согласованность и синхронность с инвестиционной политикой.
3. Последовательное следование в фарватере общекорпоративной стратегии развития.
4. Согласованность с инвестиционным процессом во внешнем окружении.
5. Связанность с результатами финансового стратегического анализа и планирования.
6. Соблюдение установленных нормативных значений инвестиционного риска.
7. Гармоничное сочетание производственных, сбытовых, финансовых и социальных результатов.

Классификация видов стратегических инвестиционных целей

Выше представлена классификационная таблица стратегических инвестиционных целей компании. Инвестиционная стратегия призвана решить задачу их реализации, исходя из сформулированной конкретики на долгосрочную перспективу. Хотя экономический характер инвестиционных целей носит доминирующий характер, нельзя не рассматривать и другие контексты, связанные с целеполаганием вне коммерческой составляющей деятельности. Имеются в виду аспекты безопасности, экологии, социального обеспечения и т.п., без которых не обходится ни один достаточно развитый бизнес.

Подобным образом мы можем пройтись по всем классификационным признакам. Действительно, формирование ИС может быть рассмотрено с позиции многомерной матрицы. Функционально стратегия отрабатывает вопросы соотношения инвестиций в основной капитал и портфельных (финансовых) инвестиций, при этом вопрос об источниках средств настолько серьезен, что он занимает целое направление в ИС. Состав и структура объектов стратегического управления имеет определяющее значение для системности и сбалансированности их развития.

Инвестиционные цели должны подвергаться ранжированию в ИС. Это необходимо для того, чтобы в любой момент знать, чем в ситуации развития кризисных моментов компания может пренебречь в первую очередь, а какие инвестиционные направления не вправе исключать из программы ни в коем случае. С этой позиции существенно понятие критической массы инвестиций, определяющей минимальный размер инвестиционных вложений компании в долгосрочной перспективе.

Большое значение имеет деление на реновационные цели и цели развития. О первом виде некоторые компании почему-то забывают при планировании, хотя что может быть важнее простого воспроизводства основных производственных фондов по итогам их износа и выбытия из хозяйственного цикла. В завершении раздела приводится классификация ИС в схематической форме. Их деление на виды следует четкой логике корпоративных стратегий развития.

Пример классификации ИС производственной компании
(нажмите для увеличения)

Состав и принципы формулирования ИС

Инвестиционная стратегия предприятия, как мы выяснили ранее, должна иметь ярко выраженный структурный характер по перспективным направлениям вложений средств с одной стороны и по их источникам – с другой. Причем, одни структурные критерии являются первичными, а другие – вторичными. Среди последних можно выделить, например, отраслевой и региональный критерии. Однако в периоды активной отраслевой или (и) территориальной экспансии компании эти вторичные основания для разработки и реализации стратегии могут становиться первичными. В составе ИС, исходя из структурных критериев традиционно первичного уровня, выделяется ряд локальных стратегий.

1. Стратегия вложений средств в действующее производство, логистику и сбыт.
2. Стратегия инвестирования в новые производственные мощности предприятия.
3. Стратегия портфельного инвестирования.
4. Инвестиционная стратегия, направленная на формирование собственных целевых средств.
5. Стратегия формирования заемных средств на цели инвестирования.
6. Стратегия управления инвестиционными рисками.
7. Стратегия в сфере управления качеством инвестиционной деятельности.

Механизм разработки ИС основывается на базовых принципах стратегического планирования и имеет собственные специальные правила, которые позволяют наиболее рационально и полно создать долгосрочные планы. И нам нужно помнить, что, исходя из смысла действующей фазы цикла жизни компании, планы могут быть ориентированы не только на развитие и вложения. ИС может ориентироваться на угасание, максимальную эксплуатацию действующей бизнес-системы или его направления. Следовательно, принципы разработки инвестиционной стратегии должны учитывать и такой сценарий дальнейших событий.

Среди них мы выделяем:

1. Принцип открытого взаимодействия с внешней инвестиционной средой и макроэкономическим окружением.
2. Принцип субординации. Инвестиционная стратегия интегрирована в общекорпоративную стратегию как один из ее результирующих разделов (смотреть схему первого раздела статьи). Она подчинена общим целевым установкам финансовой стратегии и стратегии развития (а иногда и стратегии роста компании).
3. Принцип приоритета интересов операционной деятельности. Генерация доходной части и финансового результата возникает в операционном цикле, поскольку здесь создается добавленная ценность. ИС в первую очередь служит реализации плацдарма для наиболее результативного и эффективного развертывания основных бизнес-процессов компании.
4. Принцип предприимчивости. Разработка ИС предполагает применение максимально творческого, активного предпринимательского поиска новых идей и смыслов инвестиционной направленности. Так называемый приростный подход, основанный на достигнутом уровне вложений, допустим, но достаточно опасен. Он требует в момент стратегического осмысления и принятия решений глубокого переосмысления.
5. Принцип гибкости и альтернативности.
6. Принцип стимулирования инновационности. Именно ИС запускает механизм включения процессов инновационной деятельности, НИОКР, новаций в организации и управлении. Это обеспечивается реальными решениями и денежными средствами, направляемыми на выполнение стратегических целей обозначенной сферы.
7. Принцип минимизации инвестиционных рисков.
8. Принцип измеримости и конкретности. ИС из всех стратегий наиболее близка по своей природе к задачному подходу, поскольку из нее формируются проектный портфель, программы проектов и локальные уникальные задачи развития.

Этапы стратегического инвестиционного управления

Почему в ходе сессии стратегического планирования мы не может просто взять стратегии роста, развития, базовые выводы финансового стратегического анализа, перечень стратегических инициатив и переложить на ИС? Потому что, как минимум, два момента остаются неучтенными: итоги стратегического инвестиционного анализа, а также размер и структура такого ограниченного ресурса как финансы. Для того чтобы инвестиционная стратегия оказалась состоятельной, эти два вопроса финансовому департаменту и управленческой команде предстоит отработать. Рассмотрим основные этапы процесса создания и реализации ИС.

1. Выполнение стратегического анализа в инвестиционной области. Применительно к инвестиционным аспектам используются SWOT-, PEST-, SNW-, GAP-анализ, а также элементы портфельного, экспертного и сценарного методов анализа.
2. Определение генеральных направлений инвестиционной деятельности. Выполняется формирование концепции инвестиционного развития бизнеса на долгосрочную перспективу. Происходит выработка качественных формулировок образа будущего состояния по предполагаемым вложениям и отдачи от них.
3. Задается период стратегического планирования инвестиций. Он зависит от стадии жизненного цикла субъекта хозяйственной деятельности и состояния внешнего среды: кризис, стагнация, подъем и т.д. Помимо этого важно учитывать при выборе горизонта планирования действующую инвестиционную политику и либо сокращать период ИС, либо вовремя выполнять коррекцию политики.
4. Конкретизация и синхронизация стратегических целей инвестиций. Ряд стратегических инициатив, а вернее их основная часть, сопрягаются со стратегией развития, и рождаются цели, которые могут быть преобразованы в задачный формат. Синхронизация целей выполняется во внутреннем и внешнем формате. Внутренне цели согласуются с нормативами инвестиционной практики. Внешнее согласование производится исходя из прогнозных параметров среды ведения бизнеса.
5. Финансово-аналитическое обоснование форм и направлений инвестиционной деятельности.
6. Формулирование стратегии задействования и привлечения источников инвестиционных ресурсов. Исходя из полученных при построении финансовой стратегии нормативов ключевых показателей, в пределах полученных значений и приоритетов должен быть обеспечен непрерывный инвестиционный процесс.
7. Разработка или корректировка инвестиционной политики компании.
8. Идентификация, оценка и разработка плана минимизации инвестиционных рисков.
9. Предварительное планирование ИС по периодам ее реализации в укрупненной хронологии.
10. Оценка результативности разработанной инвестиционной стратегии.

Стратегия и политика компании инвестиционной направленности через проектный портфель и пакет финансовых вложения запускают инвестиционный процесс, который во многих случаях не укладывается в рамки одного финансового года. Поэтому долгосрочная природа такой деятельности диктует выделение ИС в отдельный документ. Грамотно составленная ИС хороша тем, что закладывает серьезную основу под приоритеты конкретных задач в проектном портфеле, подводит базис под бюджетное обеспечение, процесс привлечения средств и заимствований. А это означает, что для руководителя компании, кураторов и менеджеров проектов становится понятнее, как воплощать стратегический замысел развития и трансформации бизнеса.